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    sloan  (  1996  )研究表明,高应计企业在未来有更低的盈利能力,投资者没有能完全理解盈余的应计部分和现金流部分的持久性(  an  、

    zhang,2001  )  。计量观的后续研究是在自身观点的推进及与相竞争的假设的斗争中逐步发展的,作为自身观点的深入推进,  an  和  tuna  (  2006a  )  分析了包括营运资本应计在内的所有的应计,并按可靠性进行定性的评价和分类,经验分析发

    现,最不可靠的应计的持久性最差并且市场对其错误定价程度最大,该发现进一步支持了应计计量上的相对不可靠性导致其低持久

    性的观点。作为对  fairfield,  whisenant  和  yohn  (  2003a  )关于新增投资的边际回报递减和持久的稳健会计两者的结合导致了应计的

    更低持久性观点的反驳,  an  和  tuna  (  2006b  )认为,  fairfield  、  whisenant  和  yohn  (  2003a  )所谓的净经营资产的

    增长实际上只是非营运资本应计而已,他们使用数字模拟表明,结果正好与  fairfield,  whisenant  和  yohn  (  2003a  )所谓的新增投资的

    边际回报递减,与持久的稳健会计两者的结合的解释相反,恰恰是激进会计或暂时性会计扭曲导致了应计的反转,此外,作者还使用

    代数变换将应计分解为增长部分和效率部分,  发现效率部分在解释应计的低持久性方面比增长部分更显著。

    三、  净经营资产增长观

    净经营资产增长观源于最近关于投资与未来股票回报之间有负相关的发现。同时,应计也与未来股票回报之间有负相关关系。

    鉴于应计是净经营资产增长(投资)的一部分,许多学者开始探索是否这两者之间存在联系,或甚至是同一现象的不同表现。  thomas

    和  zhang  (  2002  )认为由于应计不仅为盈余的组成部分,同时也是净经营资产增长的组成部分,因此,难以将净经营资产增长观从计

    量观中区分出来。  fairfield,  whisenant  和  yohn  (  2003a  )也认为,应计不仅是盈利能力的组成部分,同时也是净经营资产增长的一部
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